2018年1月鋼價有繼續回調空間
2018-1-8 16:02:59點（diǎn）擊：
截（jié）止2017年（nián）12月29日，12月鋼價（jià）走出衝高回落的態勢，鋼材（cái）綜合價格指數（shù）月環比下跌1.05%，分（fèn）品種看（kàn），長材價格指數下跌2.69%，扁平材價格指數上漲1.03%。鐵礦石綜合價格指數月環比上漲6%，其中進口礦價格指數上漲5.13%，國（guó）產礦價格指（zhǐ）數（shù）上漲7.05%，基本符合預（yù）期（qī）。展望1月鋼鐵市場，鋼價雖（suī）有繼（jì）續回調空間，但有望企穩並（bìng）開啟新的震（zhèn）蕩上行（háng）行情。
回顧2017年鋼鐵市場，在（zài）預期與（yǔ）現實的反複博弈中，歲末（mò）與年（nián）初的鋼（gāng）材綜合價格指數上漲了22.3%，年度均價更是大超預期地上漲了43.5%，不但令看空者大跌眼鏡，也令我們這些去年底（dǐ）看多今年的觀點的不及預期（qī）。鋼鐵產業鏈上的不同商品也表現出了分（fèn）化，煤、焦均漲幅超過（guò）60%，而（ér）澳洲鐵礦石年度價格隻漲了21.8%。鋼（gāng）鐵行業迎來了久違的價值回歸，行業的並購也拉開了（le）大幕。企業的盈利雖（suī）然取得（dé）明顯的好（hǎo）轉，但整個行業的負債率仍（réng）然（rán）高達68%左右，隨著我國要（yào）大（dà）力發展先進製（zhì）造業，鋼鐵行業的發展仍將任重道遠。
展望2018年（nián）鋼鐵市場，或許將迎來峰（fēng）回路轉。2018年是鋼鐵行業供給側結構性改革持續發力的第3年，未來改革力度勢必減小，因此鋼（gāng）價很有可能出現近幾年來的高（gāo）點，也可能是未來若幹年的高點，不排除未來一段時間價格的重心有所回落。從2018年的（de）全年來看，這個峰值很有可能（néng）在（zài）春夏之交的3月，因（yīn）為2018年3月是鋼（gāng）鐵供需，尤其是建築（zhù）材供需矛盾最突（tū）出的月份。隨後（hòu）鋼價理論上有個會有個深幅調整，倒逼供需回到合理均衡的水平。
2018年下半年，鋼價仍有不（bú）錯的反彈表現。原燃料方麵，鐵礦石價格或許會出現三低：高點降低、均價降低、低點降低。煤焦的價格表現仍將強於鐵礦石，廢鋼價格應該是相對最強的。整個鋼鐵行業的盈利（lì）仍將有不俗的表（biǎo）現。隻（zhī）是驅動行業發展的道路將發生變化，未來可能更依賴於建立在大數據營（yíng）銷基礎上的提速增效（xiào）、提質增效以及降本增效。
2018年1月鋼材價格仍有慣性下（xià）跌的動能，主要是來自（zì）於以下幾（jǐ）個方麵：
最大的壓力來自於部分鋼廠出廠價格與現貨市場價格的嚴（yán）重（chóng）倒掛（guà）。自12月下旬以來，螺紋鋼平均價格指數回調了250元，而整個12月螺（luó）紋鋼平均價格指數回調了近500元，部分區域螺紋鋼價格（gé）甚至下跌800-1000，導致有些鋼廠出廠（chǎng）價格與現貨市場價格倒掛了500-600元，元旦過後的鋼（gāng）廠出廠（chǎng）價格必然要大幅下調（diào），而一旦鋼廠價格大幅下調，勢必帶動現貨市場以及期（qī）貨市場的進一步調整，反過來還會影響1月11日鋼廠的（de）出廠價格政策，因（yīn）此，筆者預計1月鋼材價格仍有持（chí）續下跌的空間，不（bú）同區域跌幅有多有少（shǎo）。
其次的壓力來自於需求的回落相對於供給（gěi）回落更快。1月供給回落的空間（jiān）有限，而需求隨氣溫的進一（yī）步下降而（ér）越發顯著的回落。12月最後3周社會庫存和鋼廠庫存增加了102萬噸（dūn），而且（qiě）鋼廠庫存增加的速度（dù）明顯快於社會庫存，按此推算春節前庫存（cún）至少再增加200萬噸，且1月鋼廠庫（kù）存增加的壓力大於貿易商庫存增加的壓（yā）力的（de）概率（lǜ）很（hěn）高，也因此，鋼廠1月上調價格的概率不高，而（ér）對貿易商而（ér）言，在需求減弱的背景下，主動提價的信心受限。
後續支撐鋼價企穩甚至反彈的主要原因主要有：
一是期貨價格有望率先止跌反彈，進一步增強現貨築底的信心並進（jìn）而引領現貨的反彈。截至12月29日1805螺（luó）紋鋼期貨價格仍然貼水上海現（xiàn）貨價格660元，相對（duì）全國螺紋鋼均價貼（tiē）水幅度就更大了。因此01合約將在1月初的兩周裏走出期現回（huí）歸的強勢震蕩行情，雖然上漲空間有限，但也難以下跌。而05合約受未來上漲預期的影響，也必（bì）將進入建倉做多布局的時（shí）間窗口，不排除隨鋼廠調（diào）價政策影響（xiǎng）打出一個低點後有望走出震蕩上行的態勢，進而引發現（xiàn）貨的企穩甚至（zhì）反彈。
二是現貨價格的適度調整（zhěng）有利於增強市場的信心。此輪（lún）鋼價調整幅度接近10%，很好地釋放了風（fēng）險，增強了市場的信心，在（zài）春季反彈行情的預期之下，市場做多的情緒將（jiāng）會抑製下跌空（kōng）間。
總之，1月鋼鐵市場，雖有（yǒu）慣性下跌的空間（jiān），但隨著利空（kōng）釋放完畢，市場信心的增（zēng）強，後期有望迎（yíng）來企穩甚至反彈，建議積（jī）極逢低布局做多。
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回顧2017年鋼鐵市場，在（zài）預期與（yǔ）現實的反複博弈中，歲末（mò）與年（nián）初的鋼（gāng）材綜合價格指數上漲了22.3%，年度均價更是大超預期地上漲了43.5%，不但令看空者大跌眼鏡，也令我們這些去年底（dǐ）看多今年的觀點的不及預期（qī）。鋼鐵產業鏈上的不同商品也表現出了分（fèn）化，煤、焦均漲幅超過（guò）60%，而（ér）澳洲鐵礦石年度價格隻漲了21.8%。鋼（gāng）鐵行業迎來了久違的價值回歸，行業的並購也拉開了（le）大幕。企業的盈利雖（suī）然取得（dé）明顯的好（hǎo）轉，但整個行業的負債率仍（réng）然（rán）高達68%左右，隨著我國要（yào）大（dà）力發展先進製（zhì）造業，鋼鐵行業的發展仍將任重道遠。
展望2018年（nián）鋼鐵市場，或許將迎來峰（fēng）回路轉。2018年是鋼鐵行業供給側結構性改革持續發力的第3年，未來改革力度勢必減小，因此鋼（gāng）價很有可能出現近幾年來的高（gāo）點，也可能是未來若幹年的高點，不排除未來一段時間價格的重心有所回落。從2018年的（de）全年來看，這個峰值很有可能（néng）在（zài）春夏之交的3月，因（yīn）為2018年3月是鋼（gāng）鐵供需，尤其是建築（zhù）材供需矛盾最突（tū）出的月份。隨後（hòu）鋼價理論上有個會有個深幅調整，倒逼供需回到合理均衡的水平。
2018年下半年，鋼價仍有不（bú）錯的反彈表現。原燃料方麵，鐵礦石價格或許會出現三低：高點降低、均價降低、低點降低。煤焦的價格表現仍將強於鐵礦石，廢鋼價格應該是相對最強的。整個鋼鐵行業的盈利（lì）仍將有不俗的表（biǎo）現。隻（zhī）是驅動行業發展的道路將發生變化，未來可能更依賴於建立在大數據營（yíng）銷基礎上的提速增效（xiào）、提質增效以及降本增效。
2018年1月鋼材價格仍有慣性下（xià）跌的動能，主要是來自（zì）於以下幾（jǐ）個方麵：
最大的壓力來自於部分鋼廠出廠價格與現貨市場價格的嚴（yán）重（chóng）倒掛（guà）。自12月下旬以來，螺紋鋼平均價格指數回調了250元，而整個12月螺（luó）紋鋼平均價格指數回調了近500元，部分區域螺紋鋼價格（gé）甚至下跌800-1000，導致有些鋼廠出廠（chǎng）價格與現貨市場價格倒掛了500-600元，元旦過後的鋼（gāng）廠出廠（chǎng）價格必然要大幅下調（diào），而一旦鋼廠價格大幅下調，勢必帶動現貨市場以及期（qī）貨市場的進一步調整，反過來還會影響1月11日鋼廠的（de）出廠價格政策，因（yīn）此，筆者預計1月鋼材價格仍有持（chí）續下跌的空間，不（bú）同區域跌幅有多有少（shǎo）。
其次的壓力來自於需求的回落相對於供給（gěi）回落更快。1月供給回落的空間（jiān）有限，而需求隨氣溫的進一（yī）步下降而（ér）越發顯著的回落。12月最後3周社會庫存和鋼廠庫存增加了102萬噸（dūn），而且（qiě）鋼廠庫存增加的速度（dù）明顯快於社會庫存，按此推算春節前庫存（cún）至少再增加200萬噸，且1月鋼廠庫（kù）存增加的壓力大於貿易商庫存增加的壓（yā）力的（de）概率（lǜ）很（hěn）高，也因此，鋼廠1月上調價格的概率不高，而（ér）對貿易商而（ér）言，在需求減弱的背景下，主動提價的信心受限。
後續支撐鋼價企穩甚至反彈的主要原因主要有：
一是期貨價格有望率先止跌反彈，進一步增強現貨築底的信心並進（jìn）而引領現貨的反彈。截至12月29日1805螺（luó）紋鋼期貨價格仍然貼水上海現（xiàn）貨價格660元，相對（duì）全國螺紋鋼均價貼（tiē）水幅度就更大了。因此01合約將在1月初的兩周裏走出期現回（huí）歸的強勢震蕩行情，雖然上漲空間有限，但也難以下跌。而05合約受未來上漲預期的影響，也必（bì）將進入建倉做多布局的時（shí）間窗口，不排除隨鋼廠調（diào）價政策影響（xiǎng）打出一個低點後有望走出震蕩上行的態勢，進而引發現（xiàn）貨的企穩甚至（zhì）反彈。
二是現貨價格的適度調整（zhěng）有利於增強市場的信心。此輪（lún）鋼價調整幅度接近10%，很好地釋放了風（fēng）險，增強了市場的信心，在（zài）春季反彈行情的預期之下，市場做多的情緒將（jiāng）會抑製下跌空（kōng）間。
總之，1月鋼鐵市場，雖有（yǒu）慣性下跌的空間（jiān），但隨著利空（kōng）釋放完畢，市場信心的增（zēng）強，後期有望迎（yíng）來企穩甚至反彈，建議積（jī）極逢低布局做多。
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