螺紋鋼後市將重回弱勢
2016-1-15 8:58:07點擊：
自去年12月中旬（xún）以來，受（shòu）供給側改革展開、社會庫存降（jiàng）低等因素影響，螺紋鋼期價持續反彈。但鋼鐵企業庫存高企，需求依舊低迷，螺紋鋼反彈缺乏基（jī）本麵配合，後市恐將回歸弱勢（shì）。建議投資者保持謹慎偏空態度，並密切關注減、停產進度。
短期（qī）資源緊（jǐn）缺（quē）推高鋼價
據冶金（jīn）工業規劃研究院預計，2015年中國粗鋼產量（liàng）約為8.06億噸，同比下降2%，1981年以來我國粗鋼產量首次出現負（fù）增長。產（chǎn）能收縮效果逐（zhú）漸顯現，社會鋼材總庫存已降至855.96萬噸，創近7年新低，螺紋鋼市場供需關係稍有改善，期現價格持續反彈。本周上海、廣州和北京三大市場螺紋鋼(HRB40020mm)現貨價格均較上周出現小幅上漲，分別報1910元/噸、2180元/噸和1800元/噸。 目前鋼廠、貿（mào）易商普遍挺價，但鋼材尚處消費淡季，挺價行為恐難持（chí）續。
去年12月螺紋鋼期貨1605合約累計反彈近10%，目前持倉量、價格均持續下行，多頭獲利了結逐漸增多，短期內回調壓力較大（dà）。
利多因素逐漸消退
中鋼協 預（yù）估，去（qù）年12月上中旬（xún）全國粗鋼日產量為208.28萬噸，較前一個月日產量下降1.32%。雖然產量（liàng）下降和需求回暖使得鋼鐵社（shè）會庫存下降，但企業庫存仍 處於曆（lì）史高位。中鋼（gāng）協會員鋼鐵（tiě）企業12月中旬鋼材（cái）庫存已（yǐ）達1467.25萬噸，較上（shàng）旬末增長2.32%。今年1月（yuè）中旬至春節期間，工地停工將逐漸（jiàn）增加，部 分地區貨源偏（piān）緊的情況將得到明顯（xiǎn）緩解，從而難以支撐螺紋鋼繼續走高（gāo）。
隨著螺紋（wén）鋼（gāng）現貨價格回升（shēng），鋼廠利潤改善，Mysteel調查的163家（jiā）鋼廠本周盈利麵達12.88%。在盈利改善的情況下，鋼廠進（jìn）一步減產動（dòng）力（lì）不足。本周（zhōu）全國高（gāo）爐開工率小幅回升，供應壓力恐（kǒng）將增加，螺（luó）紋鋼反彈空間受限。
供（gòng）給側（cè）改（gǎi）革有望加碼
展望2016年，人口結構變化導致城市化速度放緩，房地（dì）產投資增長依舊悲觀，各地政府（fǔ）負債率偏高限製基建投資規模，因此螺紋（wén）鋼需求改善暫不可期。
在需求疲軟的大環境（jìng）下，供給側改革作用顯得尤為突出。近日，李克強總理在山西太原考察鋼鐵、煤 炭企（qǐ）業時強調“要（yào）繼續堅持以（yǐ）壯士斷腕的精神化解過剩產能”，表明了中央對於推進鋼（gāng）鐵行業去產能的決心。我們預期2016年鋼鐵行業供給側改革將在“去產（chǎn）能 —利（lì）潤回升—產能抬（tái）頭—利潤下降—去產能”的循環中曲折前行。
綜（zōng）合分析，我們認為鋼材需求改善空間有（yǒu）限，而供給（gěi）側改革對市場的影（yǐng）響更為（wéi）顯著。隨著春節臨近（jìn），下遊用鋼（gāng）需求清淡（dàn），螺紋鋼恐將重回弱（ruò）勢，未來關注鋼廠產能退出節奏。
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