4月鋼鐵市（shì）場仍（réng）具有上（shàng）漲基礎
2016-4-5 8:35:31點擊：
截止29日，3月鋼價走出了震蕩上行（háng）的態勢，鋼（gāng）材綜合（hé）價格指數月環比上漲了18.38%。分品種看，長材價格指（zhǐ）數上（shàng）漲了17.17%，扁平材價格指數上漲了19.78%。鐵礦石價格走出了快速拉張（zhāng）後小幅回落的態勢，綜（zōng）合價格指數月環比上漲了15.52%，其中進口礦價格指數上漲了13.39%，國產礦價格指數上漲了18.97%，基本符合預期（qī）。展望4月鋼鐵市場，供需壓力仍然不大，不同區域、不同品種，仍有上漲基（jī）礎（chǔ），但要防止（zhǐ）高位信心不足（zú）拖累鋼價或期現貨市場的大幅波動可能帶來的下跌風險。
4月份的鋼鐵市場具有上漲的主要基礎是（shì）鋼材供需（xū）有可能出現緊平衡的格局。正如我們過去分析的，鋼廠複產力（lì）度仍會大大低於預期，主要（yào）原因：一是缺（quē）錢。 近5年來，鋼廠複（fù）產，多少（shǎo）都還有一些原（yuán）燃材料，但這次，基本都是消化完（wán）了才（cái）停下來的，所以準備原燃材料需要（yào）一大筆錢；此外，還有些企業欠有（yǒu）水電費和工（gōng）人工 資（zī），啟動前也要多少（shǎo）支付一些；再有，一方麵，銀行（háng）不肯再繼續（xù）對那些企業繼續放貸，更（gèng）不談增加（jiā）貸款額度，另一方麵，民間資本也不原（yuán）意再冒（mào）不能兌付的風險融資。所以，企業（yè）很難融到啟動資金，不得不放棄複產或最多隻是小幅（fú）增加產量。二是缺信心。過去幾年，絕大多（duō）數鋼廠都嚐到價格上漲就複（fù）產導（dǎo）致最終虧得更多的教訓，在宏觀經濟仍看不到明顯觸底的情況（kuàng）下，他們中大多仍保持慣性看空思維，不敢（gǎn）或謹慎複產。三是怕風險。 由於這輪鋼價上漲（zhǎng）的時間和幅度都是少有的，許多鋼廠害怕接過最後一棒（bàng），擔心高價出（chū）不了貨，而國務院會議要求國（guó）有企業三年內減虧扭虧，否則（zé）退出市場，企業高 管決策更趨謹慎。筆者認為，盡管4月份還有（yǒu）一些企業會加入到（dào）複產的行列裏，但釋放的產量有限，唐山園博會也將（jiāng）在4月下旬開幕，屆時也將給產出帶來一定的影 響，估計到4月底，日（rì）均產量難以突破225萬噸。而（ér）鋼材（cái）需（xū）求還將（jiāng）進一步（bù）釋放增量。隨（suí）著4月份的（de）到來，北方基本都解凍，具備施工的條件，基建（jiàn）和（hé）房（fáng）地產項目都能開工，有望（wàng）緩解（jiě）這（zhè）些（xiē）地區的市場壓力。一些宏觀先行指標也預示鋼材需求（qiú）將（jiāng）在穩增（zēng）長的（de）預期下逐步釋放，比如（rú）1-2月（yuè）全國主要港口貨物吞吐量同比上升1個點，BDI的持續大幅回升，全國新開工計劃投資額增長（zhǎng）41.1%，施工項目投（tóu）資額增速14%，房地產投資增速3%，房地產新開工麵（miàn）積增長13.7%以及銷售麵（miàn）積增長28.2%，都預示4月鋼材需求具（jù）有一定的釋放空間。綜（zōng）合來看，4月鋼材社會庫存仍有望繼續回落。截至3月25日，鋼材社會（huì）庫存（cún）1146.4萬噸，較（jiào）去年同期下降375.58萬噸（dūn）；唐山鋼坯庫存50萬噸，較去年同（tóng）期下降64.2萬噸；重點鋼廠鋼材庫存（cún）1375.5萬噸，同比下降了（le）360萬（wàn）噸，不排除局部區（qū）域、部分品種，有緊缺的情況出現。
此外，還要密切（qiē）關注4月是否存在（zài）逼螺紋（wén）空單的可（kě）能性。如果3月底或4月初鋼材期現貨市場出現適當的調整，而基本麵不但沒有轉（zhuǎn）差反而繼續向好，在期貨（huò）大幅貼水現貨的（de）背景下，完全存在逼空單的可能。一旦出現這種（zhǒng）情況，鋼價可能（néng）會出現短期（qī）大幅上漲。
4月份的鋼鐵市場，壓力主要（yào）來自於：
首（shǒu）先，從漲（zhǎng）幅來講，截（jié）至3月28日，鋼材綜合、螺（luó）紋（wén）、線材、熱軋、冷板、鍍鋅（xīn）、中厚板價 格與前期最低點比分別（bié）上漲了703、643、596、825、776、865、873元/噸，澳洲62%的粉礦也上漲24美元/噸，螺（luó）紋和（hé）鐵礦石主力合約 分（fèn）別上漲568元和（hé）170元，市場許多人士對繼續上漲信心不足；其次，從時間上講，這輪（lún）鋼鐵市場的（de）上漲，是從去年12月開始的（de），至（zhì）今（jīn）震蕩上行（háng）已有（yǒu）4個多（duō）月 了，是近十幾年（nián）來上漲時長排第3的一（yī）次；再有（yǒu），根據我（wǒ）們的盈利模型，截至3月24日，螺紋、中厚板、熱軋和冷軋板卷噸鋼盈利分別達到312、358、 420和608元，部分企業有選擇套保的（de）動機甚至可能會開展實際操作了，給期現（xiàn）貨價格帶（dài）來壓力。
總之，4月鋼鐵市場，由於鋼材供應上升幅度（dù）有限，而需求又（yòu）是在穩增長的背（bèi）景下的季節性（xìng）的旺季，鋼價仍有上漲的基礎，但整體（tǐ）表現為（wéi）震蕩運行。但如果期貨逼空單（dān）而出（chū）現短期大幅拉漲期現貨，要謹防衝高回落，必要時選擇期貨工具套保。
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