4月鋼鐵（tiě）市場仍具有上漲基礎
2016-4-5 8:35:31點擊（jī）：
截止29日，3月鋼價走出了震蕩上行的態勢，鋼材綜合價格指數月環比上漲了18.38%。分品種看，長材價格指數上漲了（le）17.17%，扁平（píng）材價格指數上漲了19.78%。鐵礦石價（jià）格走出了快速拉張後小幅（fú）回落（luò）的態勢，綜合（hé）價格指數月（yuè）環比上（shàng）漲（zhǎng）了15.52%，其中進口礦價格（gé）指數上漲了13.39%，國產礦價格指數上漲了18.97%，基本符合預期。展望4月鋼鐵市場（chǎng），供需壓力仍然不大，不同區域（yù）、不同品（pǐn）種，仍有上漲基礎（chǔ），但要防（fáng）止高位信心不足（zú）拖累鋼價或期現貨市場的大幅波動可能帶來的下跌風險。
4月份的（de）鋼鐵市場具有上漲的主要基礎是鋼材供需有可能出現緊平衡的格局。正如（rú）我們過去分析的（de），鋼廠複產力度仍會大大低於預（yù）期，主要原因：一是缺錢。 近5年（nián）來（lái），鋼廠複產，多少都（dōu）還有一些（xiē）原燃材料，但這次（cì），基本都是消化完了才停下來的，所（suǒ）以準備原燃材料需要一（yī）大筆錢；此外，還有些企業欠有水電費和工人工 資，啟動前也要多（duō）少（shǎo）支付一些；再有，一方麵，銀行（háng）不肯再（zài）繼續對那些企業繼續放貸，更（gèng）不談增加貸款額度，另一方麵（miàn），民間資本也不原意再（zài）冒不能兌付的風險融資（zī）。所以，企業很難融到啟動資金，不得不（bú）放棄（qì）複產或最多隻是小幅增加產量。二是缺信心。過去幾年，絕大多數（shù）鋼廠都嚐到價（jià）格（gé）上漲就複產導（dǎo）致最終虧得更多的教訓（xùn），在宏觀經濟仍看不到（dào）明顯觸底的情況下，他們中大多仍保持慣性看空思維，不敢或謹（jǐn）慎複（fù）產。三是怕風險。 由於這輪鋼價上漲的時間和（hé）幅度都是少有的，許多鋼廠（chǎng）害怕接過最後一棒，擔心高價出不了貨（huò），而國務院會議要求國有企業三年內減虧扭（niǔ）虧，否則退出市場，企業高 管（guǎn）決（jué）策更（gèng）趨謹慎。筆者認為，盡管4月份還有一（yī）些企業會加入到複產的行（háng）列裏，但釋放（fàng）的產量有限，唐山園博會也將（jiāng）在4月下旬開（kāi）幕，屆時也將給產出帶來一定的影 響，估（gū）計到4月底，日均產量難以（yǐ）突破225萬噸。而鋼材需求還將進一（yī）步釋放增量。隨著4月（yuè）份的到來，北方基本都解凍，具備施工的條件，基（jī）建和房地產項目都能開工（gōng），有望（wàng）緩解這些地區的（de）市場壓力。一些宏觀先行指標也（yě）預示鋼材需（xū）求將在穩增長的預期（qī）下（xià）逐步（bù）釋放，比如1-2月全國（guó）主要港口貨物吞吐量同比上升1個點，BDI的持續大幅回升，全國新開工計劃（huá）投資（zī）額增（zēng）長（zhǎng）41.1%，施工項目投資額（é）增速14%，房地產（chǎn）投資增速3%，房地（dì）產（chǎn）新開工麵（miàn）積增長13.7%以及（jí）銷售麵積增長28.2%，都預示4月鋼材（cái）需求具（jù）有一定的（de）釋放（fàng）空間。綜合來看，4月（yuè）鋼材社會庫存仍有（yǒu）望繼續回落。截至3月25日（rì），鋼材社會庫存1146.4萬噸，較去年同期下降375.58萬噸；唐山（shān）鋼（gāng）坯庫存50萬噸，較去年同（tóng）期下降64.2萬噸；重點鋼廠鋼材庫存1375.5萬噸，同比下降了360萬噸，不排除局部區域、部分品種，有緊（jǐn）缺（quē）的情況出現。
此外，還要密切關注4月是否存在逼螺紋空單的可能性。如果3月底或4月初鋼材期現貨市場出現（xiàn）適當的調整，而基本麵不但沒有轉差（chà）反（fǎn）而繼續向好，在期貨大幅貼（tiē）水現貨的背景下，完全存（cún）在逼空（kōng）單的可能。一旦出現這種（zhǒng）情況，鋼價可能會出現（xiàn）短期大幅上（shàng）漲。
4月份的鋼鐵市場，壓（yā）力主要來自於：
首先（xiān），從漲幅來講，截至3月28日，鋼材綜合、螺紋、線材、熱軋、冷板、鍍鋅、中厚板價 格與前期最低點比分別（bié）上漲了703、643、596、825、776、865、873元/噸，澳洲62%的粉礦也上漲24美元/噸，螺（luó）紋和鐵礦石主力合約 分別上漲568元和170元，市場（chǎng）許多人士對繼續上漲信心不足；其次，從時間上講，這輪鋼鐵市場的上漲，是從去年12月開始的，至今震蕩上行已有4個多月 了，是近十幾（jǐ）年來上漲時長排第3的一次；再有（yǒu），根據我（wǒ）們的盈利模型，截至3月24日，螺紋、中厚板、熱軋和冷軋板卷噸鋼盈利分別（bié）達到312、358、 420和608元（yuán），部分企業有選擇套保的動機甚至可能會開展實際操作（zuò）了，給期現貨價格帶來壓力。
總之，4月鋼鐵市場，由於鋼材供應上升幅度有限（xiàn），而需求又是在（zài）穩增長的背景下的季節性的旺季，鋼價仍有上漲的基礎，但整體表現（xiàn）為震蕩運（yùn）行。但如果期貨逼空單而出（chū）現短期（qī）大幅拉漲（zhǎng）期現貨，要謹防衝高回落（luò），必要時選擇期貨工具套保。
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