近期螺紋鋼走勢糾結，持續振蕩反複。從技術麵看，螺紋鋼近期以寬幅振蕩為主，受60日均線壓製明顯。從基本麵來（lái）看，目前下遊需求疲弱，鋼廠開工高位，行業資金緊張，鋼價跌至十年來低位。後期又（yòu）麵（miàn）臨6、7月需求淡季，鋼市基本麵難言樂觀。

下遊需求（qiú）疲弱

從市場銷量來（lái）看，5月（yuè）市場銷量（liàng）整體偏弱。無（wú）論是鋼廠還是貿易商都是降價出貨的節奏。市場反饋，隻有價格低位（wèi）才能正常消化庫存，一漲價下（xià）遊采購馬上減弱。這說（shuō）明整體需求依然不足。結合下遊工（gōng）地反饋情（qíng）況來看，目前開發商資金緊張，施工方（fāng）回款艱難，導致采購拖延，施工（gōng）進度偏慢。同（tóng）時，板材生產企業反饋，下遊汽（qì）車、家電（diàn）、造船、工程機械的（de）訂單也普遍不理想，6—7月會更差。

需求之所以超預期下滑，主要原因（yīn）在於很多項目進（jìn）展不足。從基建項目來看，盡管中央資金早已到位，但是地方項目進（jìn）展緩慢，有的甚至2012、2013年的項目還沒動工。審批手續、土地、資（zī）金以及財政資金的不到位或者不（bú）作為都是導致項目進展慢（màn）的（de）原因。從房地（dì）產項目來看，開工少、施（shī）工拖延、資金緊張（zhāng）的局（jú）麵（miàn）也依然存在（zài）。短期以上（shàng）矛盾無法解決，所以基建刺（cì）激（jī）、新項目審批落實仍需要時間和（hé）事實來（lái）證明。

鋼（gāng）廠（chǎng）減產尚（shàng）不（bú）普遍

中鋼協數據顯示，5月上旬我國重點企業粗鋼日（rì）均產量為176.82萬噸，環（huán）比下跌1.22%。數據顯示隨著市場（chǎng）持續出現礦強鋼弱（ruò）的局麵，國內（nèi）多數鋼企再（zài）度麵臨虧損，鋼廠生產積極性也受到影響。實地調研（yán）顯示，目前中頻爐鋼廠減（jiǎn）產（chǎn）較為（wéi）普遍，但是（shì）高爐企業減產並不多見。近兩周國內市場（chǎng）庫存降幅趨緩，5月上旬鋼廠庫存（cún）則（zé）明顯上升，市場供應壓力短期依然難減（jiǎn）。

從鋼廠利（lì）潤來看，目前鋼廠（chǎng）不含稅鐵水成本1280—1400元/噸（dūn）不等。目（mù）前熱（rè）卷生產企業部分還有100元（yuán）/噸左右的毛利，螺紋和線材微利部分已經虧損（sǔn）。由於礦強材弱，成本完全無法轉（zhuǎn）嫁，鋼廠在前期低（dī）價礦石資源消耗之後，後期（qī）高價補庫的資（zī）源多數麵臨虧損的困（kùn）境。但是目前高產可以攤低平（píng）均成本，鋼廠尚無（wú）明顯減產動作（zuò）。但部（bù）分鋼廠已經有提前（qián）安排（pái）檢修的計劃。

鐵礦價格相對堅挺

近期鐵礦石港口庫存持（chí）續下降，並且已經降（jiàng）至一年半以來的新低水平。鐵礦石市場則（zé）上漲為主。截至5月26日，普氏指數收於63.5美元，較上周上漲2.25美元，創3月以（yǐ）來（lái）新高。由於5月最後一周港口到貨將依舊維持平穩，短期鐵礦石供需仍是偏緊（jǐn）狀態，價格將維持堅挺。

從鋼廠鐵礦石庫存（cún）來看，部分（fèn）鋼廠已經補庫到位，基本補到了6月，甚至有鋼（gāng）廠已經補到了7月。部分鋼廠補到正（zhèng）常水平，還有少量缺口需要補（bǔ）充（chōng）。另有部分現貨采購為主的，仍（réng）按需采購為主，庫存仍（réng）處於相對低位。整體來看，鋼廠總庫（kù）存已經從前期低點恢複到正常水平。從（cóng）庫存結構（gòu）來（lái）看，廠內庫存處於低點，在途庫存處於高點，基本（běn）5月底（dǐ）開始到貨。

從基本麵來看，近期需求低迷、資金緊張，鋼廠庫存和資金壓力開始（shǐ）上升。短期螺紋或仍以振蕩為主。操作上，建議反彈至2370—2400元/噸區間（jiān）加空，低位適當減倉，以寬幅振蕩思路對待。