近期螺紋鋼走（zǒu）勢糾結，持續振蕩反（fǎn）複。從技（jì）術麵（miàn）看，螺紋鋼近期（qī）以寬幅振（zhèn）蕩為主（zhǔ），受60日（rì）均線壓製明顯。從基本麵來看，目前下遊需求疲弱，鋼（gāng）廠開工高位，行業資金緊張（zhāng），鋼價跌至十年來低位。後期又麵臨6、7月需求淡季，鋼市基本麵難言樂觀。

下遊（yóu）需求疲弱

從市場銷量來看，5月市（shì）場銷量整體偏弱。無論是鋼廠還是貿易商都是降價出貨的節奏。市場反饋，隻有價格低位才能正常消化庫存，一漲價下遊采購馬上減弱。這說明整體需求依然不足。結合下遊工地反饋情況來看，目前（qián）開發商資金（jīn）緊張（zhāng），施工方回款艱難，導（dǎo）致采購拖延，施工（gōng）進度偏慢。同時，板材生產企業反饋，下遊汽車、家電（diàn）、造（zào）船、工程機械的訂單也普遍不（bú）理想，6—7月會更差。

需求之所（suǒ）以（yǐ）超預期下滑，主要（yào）原因在於很（hěn）多項目進展不足。從基建項目（mù）來看，盡（jìn）管中央資金（jīn）早已到位，但是地方項（xiàng）目進展緩慢，有的甚至2012、2013年的項目還（hái）沒動工。審批手續、土地、資金以及財政資金的不（bú）到位（wèi）或者不作為都是導致項目進展慢的原因（yīn）。從房地產項（xiàng）目來看，開工少、施工拖延、資金緊張的局麵也（yě）依然存在（zài）。短期以上矛（máo）盾無法解決，所以基建刺激、新（xīn）項目審批落實仍需要時間和事實來證明。

鋼廠減產尚不普遍

中鋼協數據顯示，5月上旬（xún）我國重點企業（yè）粗鋼日均產量為176.82萬噸，環比下跌1.22%。數據顯示隨著市（shì）場持續出（chū）現礦強鋼弱的（de）局（jú）麵，國內多數鋼企再度麵（miàn）臨虧損，鋼廠生產積極性也受到影（yǐng）響。實地調研顯示，目（mù）前中頻爐鋼廠減產較（jiào）為普遍，但是高（gāo）爐企業減（jiǎn）產並不多見。近兩周國內市場庫存降幅趨（qū）緩，5月上旬鋼廠庫存則明顯（xiǎn）上升，市場供應（yīng）壓力短期依然難減（jiǎn）。

從鋼廠利潤來看，目前（qián）鋼廠（chǎng）不含稅鐵水成本1280—1400元/噸不等。目前熱卷生產企業部分（fèn）還有100元（yuán）/噸左右的毛利，螺（luó）紋和線材微利部分（fèn）已經虧損。由於礦強材弱，成（chéng）本完全無法轉嫁，鋼廠在前期（qī）低價（jià）礦石資源消耗之後，後期高價補庫的資源多數麵臨虧損的困境（jìng）。但是目前高產可以（yǐ）攤低平均成本（běn），鋼廠尚無明顯減產動作。但部（bù）分鋼廠已經（jīng）有提前安（ān）排檢（jiǎn）修的計劃。

鐵礦價格相對堅挺

近期鐵礦石港口庫存持續下降，並且已經降至一年半以來的新低水（shuǐ）平。鐵礦（kuàng）石市（shì）場則上漲為主。截至5月26日，普氏指數收於63.5美元，較上周上漲2.25美元，創3月以來（lái）新（xīn）高。由於5月最後一周港口（kǒu）到貨將依舊維持平穩，短期鐵礦石（shí）供需仍是偏緊狀（zhuàng）態，價格將維持堅（jiān）挺。

從鋼廠鐵礦石庫存來看，部分鋼（gāng）廠已經補庫到位，基本補到（dào）了6月，甚至有鋼廠已經補到了7月。部分鋼廠補到正常水平，還有少量缺口需（xū）要補充。另有部分現貨采購為主的，仍按需采購為主，庫存仍處於相對低位。整體來看，鋼廠（chǎng）總庫存已經從前期低點恢複（fù）到正常水平。從庫存結構來（lái）看，廠內庫存處於低點，在途庫存處於高點，基本5月底開始到貨。

從基本（běn）麵來看（kàn），近期需求低迷、資金緊張，鋼廠庫存和資（zī）金壓力開始上升。短期螺紋或仍以振蕩為主（zhǔ）。操作上，建議反彈至2370—2400元/噸（dūn）區間加空，低位適當減倉，以寬幅振蕩思路對待。