後期鋼價下跌風險一定是來自需求端變化
2016-4-25 8:39:44點擊：
追溯今年3月以來（lái）鋼（gāng）價多（duō）次暴漲之因，在於上遊鋼材供應（yīng）的（de）持續降低，鋼材市場出現多年以來罕見的‘供需緊（jǐn）平衡’格局；而多次暴漲之後緊跟的回調，因（yīn）在於終端需求的跟進不足，說白了就是下遊需求不買賬；而近些時候，觀點普遍將未來鋼價（jià）回調風（fēng）險歸結到鋼廠的逐（zhú）步複產身上，此觀點有恙。
“‘借助供應大幅下降、側供給改革去產能等因素，鋼鐵行業價格在3-4月份迎來炒（chǎo）作高峰期，各路資金在其中扮演（yǎn）了更重要的‘攪風者’角色’，雖有借需求季節性釋放的東（dōng）風，但實際（jì）上卻（què）並未那麽（me）回事”，對於長期觀察鋼（gāng）鐵行業的鋼為網首席運營官而言，似乎對當前的‘火爆’並不樂觀。“基本麵（miàn）雖然在（zài）改善，但沒有大到這個程度（dù），能夠引起鋼價暴漲過1000元，3月粗鋼創單月增幅曆史新高，但市場超低的庫存資源就疑惑了，需求那麽點，產量那麽高（gāo），資源又到（dào）哪裏去了？顯（xiǎn）然（rán），去了該（gāi）去的地（dì）方，總之（zhī）不是經過商家（jiā）的手去的終端行業就行。”
近期（qī）國家統計局數據顯示3月國內粗鋼日（rì）均產（chǎn）量227.9萬噸，環比增長12.9%，單月增幅刷新曆史（shǐ）記錄，高產量逼近2014年6月的231萬噸峰（fēng）值水平，表（biǎo）明隨（suí）著鋼（gāng）價的持續回暖，鋼廠獲利增產的規律並未有改變，那為（wéi）何各機構（gòu）統計出來的（de）鋼廠開工率偏低呢？對此，鋼為網首席分析師是這樣解釋的（de），今年3月以來，我國粗鋼產量與鋼廠開工率相背離，原因主要有（yǒu）兩個，其一是占據產量主力陣（zhèn）營的一批資金相對寬鬆、成本較低的大高爐鋼廠複產較快，其加上（shàng）以去化產能的（de）總產能開工率已達（dá）84%高位，而在統計到的鋼（gāng）廠開工率低則是因為一大批資金緊張的中小（xiǎo）鋼（gāng）廠（中小高爐）則受資金限製開工率低，綜（zōng）合開工率自然就低，給予市場供貨量少的‘幻覺’；其二是諸多在去（qù）年已經宣布‘去（qù）產能’的（de）產能又死灰複燃（rán）生產，諸多不在統計（jì）樣本中的中小鋼廠複產快，然（rán）其資源去向主要（yào）在三四線市場，並不在機構（gòu）和協會（huì）的（de）統計範疇之中。
如此看來，超高產量下的庫存又哪裏去了呢？這一點行業普遍認同（tóng）的觀點是，其一是市場真實需（xū）求的正常消化；其二是出口消化掉了（le），3月份鋼材（cái）出口（kǒu）達998萬噸，同比增29.6%，在諸多（duō）貿易國鋼材‘雙反’的背景下我國鋼材出口依然強勢，表明國際需求在好轉；其三是部分庫存被隱藏在國內廣袤的三四線市場及終端零售商手中；其四是在於大型鋼廠資源（yuán）直供至下遊大型項目增多，被隱形消化；其五（wǔ）是鋼廠通過各大（dà）電商平台的寄售、代（dài）運營、自營（yíng）等方式隱（yǐn）蔽式消（xiāo）化。相（xiàng）對來說，對此筆者也是認同，但並不代表資源是真正被（bèi）消化掉了，而是隱藏起來，期貨市場大筆資金進入（rù）被懷疑是大鋼廠有默契的（de）聯合行動（dòng）並不是空（kōng）穴來風，低庫高需（xū）是炒作需要；直供資源計劃被在財務、統計表中直接體現，等於是讓市場被迫提前透支未來的需求，因此我們不得不猜測，即（jí）將到來的5月份（fèn），需求（qiú）和行情（qíng）均將會（huì）因提前‘透支（zhī）’而較大的轉弱。
因此，在（zài）‘低產量、超低供應量’抬著鋼價實現了一波長達近2個月的（de）寬幅震蕩反彈行情之後，未來的鋼（gāng）材（cái）價格存（cún）在較大的下（xià）跌風險，而這份隱藏的（de）風險（xiǎn），並不是市場普遍擔憂的鋼廠‘複產’加速，而是來自真實需求端被透支的‘曝光’。
一方麵是因為正在開工和即將開工的諸多大（dà）型（xíng）項目，其需（xū）求及計劃早已被大廠鎖定‘預消化’，根本就不會（huì）進入到後期市場常規的統計範本中去，使得目前還在（zài）苦苦期待開工後需求釋放的市場希望將落空，因為（wéi）你會發現，它（tā）雖然開（kāi）工了，但是並不到市場拿（ná）貨，因為人家貨早就預定了。另一方麵則是隨著中國及（jí）國際鋼材價格全線調漲，日韓等國卻大勢降價加入鋼材對外出口傾銷行列，加上（shàng）國際（jì）上針對中國（guó）廉價低質鋼材的‘雙反’暴增、中國政府取消七類金屬產品（pǐn）的出口退稅（shuì）等政策，也會限製後期出（chū）口形勢。第三，全國將進入雨（yǔ）季，這段時間以來南方地區長期處於雨水天氣（qì），雨水影響線螺等建築鋼材銷（xiāo）售及消化。
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